飞科电器 603868，产品市占率第一，毛利率60%吊打美的，A股唯一！
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发布时间：2024-03-07 18:28:25 发布者:nzcxh
摘要：十大畅销男士用品中，排名前三的依次是电子产品、剃须用品、男士护肤品。剃须刀是男性消费品的代表。虽然只是一个小小的产品，但方寸之间，大有乾坤。中国剃须刀市场规模从2019年54亿元增长到2022年108亿元，扩张特别快。预计2025年中国剃须刀市场规模将增长到131亿元。
最近，利好频出。
相关表示，今年要推动汽车、家电、家装等消费品以旧换新。
汽车领域，华为联手赛力斯、奇瑞、江淮汽车、北汽蓝谷等车企，一次又一次刷新姐妹们对智能驾驶的认知。
家电行业，虽然美的和格力稳居龙头多年，但小熊电器、比依股份、飞科电器、石头科技、科沃斯等不断突破，激起新的波浪。
消费是很好的防御板块，除了以上的大额耐用品消费，个护小家电这块前景广阔。
先看一个有意思的数据。
全球范围内，女性主导70%—80%的购买力和消费力;国内41%的GDP是由女性消费贡献的。
女性强大的消费能力，造就了珀莱雅、爱美客、老凤祥等一批迅速成长的行业龙头。
相比之下，男性消费就有些贫瘠。
根据调查，十大畅销男士用品中，排名前三的依次是电子产品、剃须用品、男士护肤品。
剃须刀是男性消费品的代表。虽然只是一个小小的产品，但方寸之间，大有乾坤。
在剃须刀领域，有一家企业做到了极致。
中国剃须刀市场规模从2019年54亿元增长到2022年108亿元，扩张特别快。预计2025年中国剃须刀市场规模将增长到131亿元。
全球市场规模则更大，预计2028年将达到88亿美元(合人民币600亿元左右)。
凭借更智能便捷的优势，电动剃须刀占总市场规模的82%，也是未来主要增量来源。
2023年“双11”期间，电动剃须刀成交总额同比增长519%，爆发力强大。
电动剃须刀市场，飞科市占率全国第一。
国内剃须刀品牌将近200个。
2021年，荷兰品牌飞利浦以43.7%的市占率优势，在国内电动剃须刀领域横着走。
飞科凭借过硬的品质和高端化策略，在2023年前三季度，以28.8%的市占率一举超过飞利浦(28.2%)，成为国内电动剃须刀第一龙头，扬眉吐气。
目前，电动剃须刀领域，没有企业能比得过飞科，A股唯一。
相比对手飞利浦，飞科的剃须刀有哪些优势？
飞科电器主营电动剃须刀、电吹风等个护小家电，2023上半年公司电动剃须刀营收18.76亿元，在总营收中占比70%，是最主要的营收和利润源泉。
相比飞利浦，飞科的电动剃须刀性价比特别高。
飞科产品价位多在100-300元之间，飞利浦产品多在500元以上，飞科首先在价格上更亲民。
而且，在500元以下的剃须刀产品中，飞科的续航时间、刀网、智能技术搭载等优于飞利浦，品质更高。
飞利浦电动剃须刀的价格相当昂贵，甚至推出了不少价格上千元的产品。飞科凭借低价但高质的产品，得到认可，抢回了市场。
同样是小家电龙头，飞科电器吊打美的集团。
首先，飞科电器盈利能力出众。
美的的空调和其他产品毛利率在30%或以下，飞科的电动剃须刀毛利率超过60%，电吹风和电动牙刷毛利率也在40%以上。
2023年前三季度，飞科毛利率高达57.7%，是美的(25.8%)的两倍不止。
更明显的是，2019年以来飞科毛利率呈上升趋势，从38.61%到57.71%;而美的毛利率从28.86%下降到25.84%。
飞科毛利率提升主要原因是，营收占比最大的电动剃须刀高端化，2021年和2023年，公司剃须刀平均价格涨幅分别是25%、20%，带动整体毛利率上升。
其次，飞科的资本回报率更高。
财务上有个指标，资本回报率ROIC=(净收入-Z收)/ 投入资本
ROIC能衡量公司经营成功、吸引资金、偿还债务和回报股东的能力，是一个长期指标，比ROE更全面。企业的资本回报率，越高越好。
虽然美的早已做大做强，营收规模高达3000多亿，但资本回报率只有11.57%，且2019年以来持续降低。
飞科资本回报率从2021年的21.62%提升到2023前三季度24.06%，一直高于美的。
高资本回报率，意味着飞科净利润现金含量高、资本开支小。这说明两个问题：
其一，在产业链中，飞科对上游和下游具有强势话语权;
其二，飞科江湖地位牢固，产品竞争力强、盈利高、对股东的投资回报更高。
飞科基本面优秀，吊打一众家电企业。空调行业基本已经饱和，未来发展空间不大，美的也在寻找别的出路。
展望未来，飞科发展潜力很大。
消费品实现业绩增长，要么提价、要么增加销量。
提价方面，飞科高端化效果显著。“智能感应”剃须刀和便携式“太空小飞碟剃须刀”等差异化科技创新产品，实现了“新品即爆品”。
2023上半年，公司中高端产品销售占比51%，较去年同期提升10.4个百分点。飞科剃须刀在100-300元之间，相比飞利浦500元以上的主流价格，未来仍有提升空间。
销量上，公司一方面向电吹风、电动牙刷扩充品类，增加总体销量;另一方面在2023年第三季度业绩说明会上，飞科董事长表示，加快推进海外团队搭建，目标已经瞄准东南亚、非洲等市场。
过去，飞科99%的收入都来自国内，未来海外市场拓展顺利的话，销量有望创造新纪录。
最后，看一下业绩。
2022年和2023年前三季度，公司营收同比增速依次是15.53%、7.54%，净利润同比增速分别是28.45%、11.45%。
净利润增速大于营收增速，这说明飞科凭借高端化和渠道优化，业绩重回增长期。
据奥维云网数据显示，2023年上半年电动剃须刀、电吹风、电动牙刷零售额分别同比增长22.7%、26.3%、8.3%。个护小家电增速不减，飞科电器前景一片向好。
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